案例分析题

1.    案例一

（一）资料

l．某公司目前发行在外普通股100万股．每股面值1元，最近一年支付的每股股利为0.6元，股利固定增长率（g）为5％，普通股市价为每股20元。发行在外的债券总面值为400万元。票面利率为8％．债券的总市价为410万元。股票和债券的筹资费用均忽略不计。

2.    该公司目前息税前利润（EBIT）为500万元，适用的所得税税率为25％，采用市场价值作为计算各种资本比例的价值基础。

（二）要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

（1）.每股收益（EPS）为：

A.35.1元    B.4元    C.46.8元    D.5元外语学习网

（2）.普通股资本成本为：

A.3.65％    B.3.75％    C.8.05％    D.8.15％

（3）.债券资本成本为：

A.5 85％    B.6 23％    C.7 80％    D.812％

（4）.综合资本成本为：

A.6.31％    B.7.20％    C.7.76％    D.9.41％

（5）.资本成本的主要作用有：

A.是计算经营利润的依据

B.是资本结构决第的依据

C.是评价投资项目的依据

D.是衡量资产质量的依据

答案：

（1）[答案]：A

[解析]：每股收益（EPS）=（500-400×80%）×（1-25%）/100=35.1（元）。

（2）[答案]：D

[解析]：普通股资本成本=0.6×（1+5%）/20+5%=8.15%。参考教材P150。

（3）[答案]：A

[解析]：债券资本成本=〔400 ×8%×（1-25%）/410〕×100%。参考教材P150。参考教材P150。

（4）[答案]：C

[解析]：综合资本成本：综合资本成本=8.15%×〔2000/（2000+410）〕+5.85%×〔410/（2000+410）〕≈7.76%。参考教材P152。参考教材P152。

（5）[答案]：BC

[解析]：资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择最佳筹资方案的依据，也是评价投资项目和进行投资决策的依据。参考教材Ｐ149。